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必威备用网站 我国快递业务量有望突破600亿件 六股掘金

2020-01-11 17:20:24| 发布者: 匿名| 热度: 3425

摘要: 今年,中国快递量预计将超过600亿件。国家邮政局局长马俊生昨日在国家邮政局新闻发布会上透露,今年中国快递量预计将超过600亿件,其中四分之一来自农村地区。据报道,1949年中国邮政服务总量只有1.6亿元。快递业务量从20世纪80年代的153万增加到去年的507亿。上半年,业务量保持高速增长,市场份额增加。Q1完成17.84亿件业务,第二季度完成25.5亿件业务。上半年,经营成本同比增长239.57

必威备用网站 我国快递业务量有望突破600亿件 六股掘金

必威备用网站,今年,中国快递量预计将超过600亿件。

国家邮政局局长马俊生昨日在国家邮政局新闻发布会上透露,今年中国快递量预计将超过600亿件,其中四分之一来自农村地区。他说,目前,乡村直邮服务已提前一年完成。其次,快递应该推广到农村。快递应该尽快沉入行政村,以通过农村的最后一公里。

中国已经发展成为世界上增长最快、最具活力的新兴快递市场。包裹快递的总量超过了美国、日本、欧洲等发达经济体的总和,为世界增长贡献了50%以上,成为世界邮政行业的动力源和稳定器。

据报道,1949年中国邮政服务总量只有1.6亿元。截至去年年底,全国邮政服务总量达到12345亿元,70年间增长7700多倍。快递业务从零开始发展,业务规模达到新的高度。快递业务量从20世纪80年代的153万增加到去年的507亿。预计今年将超过600亿英镑,30年平均年增长率为41.5%。

顺丰控股:业绩环比大幅提升,成本大幅降低,效率大幅提高

顺丰控股002352

研究所:安信证券分析师:明星书面日期:2019-08-29

事件:顺丰控股发布2019年半年度报告,收入500.7亿元,同比增长17.7%,净利润31.0亿元,同比增长40.4%,扣除非盈利因素后,净利润23.3亿元,同比增长11.5%。第二季度收入260.4亿元,同比增长18.7%,不含母亲的净利润14.9亿元,同比增长25.1%。性能增长率从第一季度开始显著提高。

新业务已经成为收入增长的主要驱动力。该公司第一季度/第二季度的收入同比增长了16.7%/18.7%。供应链业务取消后(3月19日合并),营业收入快速增长13.3%/12.8%,业务量增长7.3%/10.9%,平均门票收入23.73元/23.44元。单程票收入的轻微下降与5月份推出单价较低的新特殊产品有关。然而,从19m7的快速运输增长率来看,销量增长率(+19.1%)和收入增长率(+22.6%)大幅上升。就业务拆分而言,19h1的传统老化/经济成分收入为+4%/15.9%,增速高于18年期,而新业务占更快、更冷、市内收入的+47%、54%和129%,而国际成分收入基本相同,新业务收入同比分别占23.66%和+7.36%。

在降低成本和提高效率方面取得了显著成果,毛利率持续上升。公司19q1/q2毛利率为18%/21.5%,19h1毛利率为19.82%,与去年同期+0.86分相比,毛利率水平持续提高的主要原因是公司通过路线优化调整与自营、外包、卡车与货物匹配平台等各类运输资源相结合,显著优化了运输成本(增加装载率+降低运费)。与去年同期相比,19h1的运输成本仅为+4%,远低于收入增长率。运输成本占收入的9.2%,同比下降1.2%。此外,劳动力+外包成本占收入的65.3%,同比下降0.2%。19h1公司的第三季度增长率为13.12%,同比增长0.9%,主要是由于+27%的同比管理费用和+2.8亿元的同比财务费用(短期贷款和应付债券增长较快)。

资本支出放缓。第二季度公司资本支出(不含股权投资)为13.6亿元,去年同期为27.6亿元和19.4亿元。第二季度公司的资本支出放缓。从19h1资本支出(除股权外为33亿英镑)的投资方向来看,主要投资于飞机(9亿英镑)、分拣中心(4.3亿英镑)、土地(3亿英镑)、信息技术设备(2.9亿英镑)等。在资本支出放缓的背后,我们认为一方面,快递等新业务已经开始逐渐成熟,资本支出的高峰期已经过去。此外,这也可能与外包比例的增加有关。

投资建议:从短期来看,公司仍然可以通过降低成本、提高效率来达到一定的效果。在新产品的推动下,业务量的增长率将逐渐回升。该公司的业绩预计会一季度一季度地提高。从长远来看,随着公司综合物流能力的逐步形成,将有助于公司快速进入B-terminal大型物流市场,铸造一条护城河,带来长期利润的持续增长。据估计,该公司19-21年的每股收益分别为1.22元、1.51元和1.74元,相当于pe33x/26x/23x,保持了“买入”评级。

风险提示:宏观经济放缓加速,新业务扩张低于预期,等等。

大云股市:业务增长引领行业,单程票收入下降

大云股份002120

研究所:东北证券分析师:曲永忠写作日期:2019-09-02

事件:公司公布2019年半年度报告,上半年营业收入155.54亿元,同比增长163.51%。母亲净利润12.96亿元,同比增长29.60%。不含非母公司净利润11.87亿元,同比增长27.46%。Q2实现营业收入88.69亿元,同比增长173.23%。母亲净利润为7.29亿元,同比增长22.11%。不含非母亲的净利润为6.87亿元,同比增长20.74%。

上半年,业务量保持高速增长,市场份额增加。上半年,公司完成业务43.34亿件,同比增长44.71%,比行业平均增长率高19%。Q1完成17.84亿件业务,第二季度完成25.5亿件业务。报告期内,公司市场份额增长2.06%,至15.62%。收入比额表的调整导致收入大幅增加。在可比规模下,每张票的收入减少了。报告期内,公司调整收入,纳入分销费收入(上半年69.18亿元),收入大幅增长163.51%,单票收入增长3.30元。排除费用收入的影响,假设单票递送费为1.60元,上半年单票快递业务收入约为1.70元,较去年同期的1.74元/票下降2.3%;其中,单券收入为0.73元(+0.04元),单券过境收入为0.96元(-0.08元)。

每张票的毛利减少了,公司继续优化成本管理。按照合并标准,单程票价为2.83元,同比上涨134.63%。每张门票毛利为0.46元,同比下降12.68%。上半年,经营成本同比增长239.57%,远高于快递服务收入增长174.24%,毛利率下降16.52%,至14.12%。公司坚持实施和深化以科技创新和精细化管理为基础的“成本领先”竞争战略——在全快递周期进行成本控制的基础上,进一步挖掘分拣运输等关键环节的潜力,通过提高拖拉机的比例和装载率降低单程票的边际成本,通过在途装载系统降低运输成本,通过自动分拣降低分拣成本,不断减少中转环节。

投资建议:公司业务增长率继续领先行业,成本控制继续发挥其力量,服务质量高,快递行业优势明显。考虑到下半年快递业务将不再合并,公司预计2019/2020/2021年每股收益为1.21/1.47/1.76元,市盈率分别为30.23倍、25.05倍和20.84倍,保持“买入”评级。

风险提示:电子商务增长率大幅下降,快递行业价格战和劳动力成本上升。

童渊快递:快递成本提高毛利稳定性,货运代理拖运绩效

童渊快车600233

研究所:东北证券分析师:曲永忠写作日期:2019-09-02

事件:2019年上半年实现收入139.53亿元,同比增长15.64%;净利润8.63亿元,同比增长7.63%。母亲扣除不付款后的净利润为8.29亿元,同比增长7.79%。Q2公司实现收入75.09亿元,同比增长11.7%;归属于母亲的净利润为4.98亿元,同比增长2.5%。不含非母亲的净利润为4.72亿元,同比增长0.4%。

业务量保持高增长,单程票收入下降。2019年上半年,童渊实现快递业务38.03亿件,同比增长35.1%。业务量保持快速增长,比行业平均增长率高9.3%。该公司的市场份额比2018年上升了0.6个百分点,至13.7%。上半年,公司快递业务单件收入为3.19元,同比下降10.7%。考虑到公司对网络转让费的调整,实际单件收入下降了约5.1%。今年上半年,该公司的单件价格下跌是

单件成本保持改善,明示毛利保持稳定。今年上半年,公司单票快递成本为2.81元,同比增长-11.6%。就拆分而言,单程票价为1.30元,比去年同期下降了0.09元。该公司的单程票运输成本为0.74元,低于去年同期的0.1元。单程票出口的过境费为0.34元,同比下降0.16元。单程票中心的运营成本为0.39元,同比下降0.05元。尽管单程票收入下降,但由于成本提高,快递业务的盈利能力保持稳定。每张门票的毛利润为0.38元,同比略有下降,毛利润保持稳定。

货运代理和其他行业拖累了公司的业绩。今年上半年,该公司扣除了每张门票0.22元的非净利润,比去年同期下降了0.06元。公司利润下滑主要是由于货运代理等行业的拖累,其中童渊运通国际货运代理业务的毛利润为2.03亿元,同比下降2000万元,而其他行业的毛利润为-6350万元,主要是由于航空货运量的增加。我们认为,货运代理和其他业务经历了短期波动,并对公司运营和长期盈利能力的提高持乐观态度。

投资建议:公司业务量将保持快速增长,成本控制仍将是战略重点。由于行业竞争激烈,单位价格压力大,公司的利润预测降低了。预计2019-2021年每股收益为0.75/0.89/1.04元,市盈率分别为15倍、12倍和11倍,保持“买入”评级。

风险提示:行业价格战持续,业务增长放缓。

申通快递:价格战中的利润压力,成本规模效应有望逐月显现

申通快递002468

研究机构:广发证券分析师:关鹏书写日期:2019-08-30

收入增长48.6%,至98.71亿元,第一季度和第二季度分别增长43.6%和55.1%,其中快递业务增长47.59%,至97.37亿元。除去购买特许经营者的因素,今年上半年快递收入预计增长29.4%。19h1净利润增长7.0%,至13.6亿元,第一季度/第二季度分别增长+28.6%和-7.7%;19h1对母公司的净利润下降4.0%,至8.32亿元,第一季度/第二季度分别增长+7.1%和-12.7%。19h1净利润(不含母公司)下降5.7%,至7.82亿元,第一季度/第二季度分别增长+10.6%和-16.9%。

19h1快递量增长47.25%,不包括单件快递的毛利。

申通19h1快递量增长47.25%,至30.12亿件,第一季度/第二季度分别增长45.23%和48.63%。市场份额同比从1.6%上升至10.85%,Q1/Q2分别为10.5%和11.1%。

考虑到转移自管率,公司单件快递收入(不含快递)将减少0.29元(-14%);单件快递(不含快递)成本同比下降0.29元(-18%),其中运输成本同比下降0.19元至0.65元,中心运营成本同比下降0.09元至0.6元。

单位毛利的下降主要是由于分销费用的调整,19h1的总毛利增加了7%

报告期内,公司对分销费收费规则进行了调整。单件配送收入下降0.14元至1.61元,单件配送成本下降0.02元至1.63元,单件配送毛利下降0.12元。单件快递毛利同比下降0.12元(-24%);不考虑转移自收自支率的单个单位总毛利下降0.21元(-34%)至0.41元,第一季度/第二季度分别下降0.07元和0.25元。

上半年,净利润增长8900万元(+7%)。

第四,费用大幅增加主要是由于管理调整,净营运现金流大幅增加。

上半年,公司四项费用共增加1.84亿元(+135.3%),主要是由于公司组织管理结构的调整。销售、管理、研发和财务费用分别增加2100万元、9300万元、4400万元和2500万元。19h1单位四项费用增加0.05元至0.12元,单位净利润0.28元,非单位净利润0.26元,同比均下降0.15元。报告期内,本公司经营性应收账款和应付账款大幅减少,经营性现金流净额同比增加4.56亿元至8.13亿元。

投资建议:

公司快递量保持45%的增长率,市场份额稳步增长。由于价格战的压力,上半年单机利润下降,但成本控制取得了初步成效。随着公司组织结构的调整,管理层的改进有望进一步优化到本地端。公司2019-2021年净利润为19.24/21.63/24.80亿元,同比变化-6.1%/12.4%/14.7%;相应的每股收益分别为1.26元、1.41元和1.62元,相应的最新收盘价pe分别为18.56倍、16.51倍和14.40倍。根据公司估值与阿里股份的比较,公司2019年的合理市盈率水平为23倍,相当于目前的合理价值约为30.8元/股。保持“买入”评级。

风险提示:精细控制没有达到预期,运输和劳动力成本急剧上升,价格战随之而来。

厦门翔宇:铁路物流节点加密促进主营业务深度拓展

厦门翔宇600057

研究所:光大证券分析师:鲁达,程新兴写作日期:2019-05-07

事件:

该公司发布了2018年年度报告和2019年第一季度报告。基本情况如下:2018年公司实现收入2340.08亿元,同比增长15.11%,净利润10.68亿元,同比增长49.52%。加权平均净资产收益率为10.02%,同比上升0.98%。2019年第一季度实现收入552.2亿元,同比增长18.27%,净利润2.62亿元,同比增长13.83%,单季度加权平均净资产收益率为2.30%,同比增长0.07%。

评论:

三大类齐头并进,农产品高速增长。公司主要从事商品供应链,2018年总收入2316.78亿元,占公司收入的99%,同比增长14.32%。就类别而言,主要类别中金属矿物的比例略有增加,而能源化学品是收入的主要增加部分。具体来说:

金属矿产品业务量达到5700万吨,收入达到1405亿吨,占大宗供应链收入的60.66%,收入同比增长8.08%。

农产品方面,贸易额超过700万吨,实现收入172亿元,同比增长82.98%。

在能源和化工方面,业务量超过3600万吨,收入647亿英镑,同比增长41.27%。翔宇农业企业净利润同比增长48%。2018年,全资子公司翔宇农产品继续实施合作种植运输链关键节点布局。除继续帮助管理1086万吨商品粮外,公司还利用其仓储优势开展了152600亩合作种植业务。此外,以粮食为起点,向粮食深加工企业、饲料企业和水产养殖企业提供原粮供应、运输和配送服务,报告期内共供应原粮642万吨。2018年,翔宇农业实现收入118亿元,同比增长89%,净利润4.13亿元,同比增长48%。

大象路物流为母公司带来了约1亿英镑的净利润。2018年5月,翔宇通过收购将其对子公司翔道物流的控股权益从40%增加至60%,实现合并。香岛物流是公司铁路物流节点战略布局的重要组成部分。2018年,湘岛物流共处理货物1234万吨,发送566万吨,达到351万吨,储存317万吨。其主要品种包括煤、氧化铝、铝锭和瓷砖。实现营业收入19.17亿元,净利润1.82亿元。我们预计母公司贡献的净利润约为1亿元。

铁路物流将成为公司未来的主要方向。我们认为,与同行相比,翔宇的主要优势在于其物流节点的布局,如东北粮库和北方港口的布局,从长远来看,这将为粮食贸易以及铁路网的布局开辟道路。就建设项目而言,与香岛相关的铁路网投资接近9.54亿英镑,约占在建总建设项目的80%,占香岛物流2017年底评估净资产的60.15%。铁路网布局将是公司未来的主要发展方向。将来,它不仅会提高公司的利润水平,还会为公司的主营业务向内陆地区扩展提供帮助。

19q1继续增长。第一季度公司收入同比增长18.27%,净利润同比增长13.83%。同时,总库存达到2.19亿,同比增长41.88%,净营业现金流为-11.44亿,同比下降6.59亿,两者都反映了公司业务量的大幅增长。我们认为公司的主要业务将在2018年继续高速增长。此外,香岛物流的投资效果将在2019年逐步体现出来。

利润预测、估价和评级

鉴于第一季度主营业务收入增速回落至20%以下,我们谨慎地将公司2019年和2020年净利润预测下调至12.62亿元和15.03亿元(原来分别为13.69亿元和18.40亿元),2021年新净利润预测为17.89亿元,相应每股收益分别为0.58元、0.70元和0.83元,对应市盈率为9x、7x和0.83元

风险提示:

商品价格波动的风险,如商品价格在一周内大幅下跌,导致客户违约。

运营风险,如合伙人违约、货物丢失等。

资本风险,如评级下调导致的资本成本增加等。

苏宁乐购:收入增长放缓,同店增长承压

苏宁易购002024

研究所:国鑫证券分析师:王念春,刘新柱写作日期:2019-09-06

收入增长放缓,同店增长受压

公司1h19营业收入1355.7亿元,同比增长22.49%,母公司净利润21.39亿元,同比下降64.36%。中国零售和服务业务实现净利润21.36亿元,不包括苏宁小店上半年经营亏损和股权转让投资收益(13.78亿元)以及万达投资收益(8.71亿元)的影响,净利润为-1.13亿元。就现金流而言,第二季度cfo为-26.47亿元,比上个月略有改善,无论小额贷款和保理贷款增加的影响如何。

119全渠道18421.3亿元,同比增长21.80%;网络11215.0亿元,同比增长26.98%,增速略有放缓。公司共有自有门店4141家(不含苏宁店),自有门店689.7万平方米,零售门店3362家。在格式表现方面,由于持续疲软的外部市场环境,3c家居专卖店/零售云直营店的销售收入同比下降5.66/6.27%。红色儿童的销售收入比去年同期增长了16.84%。

毛利率下降,总费用率上升

1h19综合毛利率为14.04%,同比下降0.39%。核心主营业务毛利率为12.7%,同比下降0.73%,主要是受国内促销和政府及企业客户扩张的影响。总成本率有所上升,销售/管理/研发/财务成本率分别为12.12/1.99/1.08/1.08%,与去年同期相比+0.68/-0.21/+0.27/+0.83%,主要是由于苏宁商场和物流前沿仓库建设成本增加。

这种风险表明,多种格式的快速扩展将大大降低性能。修理的成本比预期的要低。

高速增长,加快了所有渠道和多种格式的建设,并保持了“买入”评级。

我们维持盈利预测,预计公司2019/2020/2021年度净利润分别为17.329/30.88/48.12亿元。细分估价应根据离线、在线平台、物流、金融和自有物业进行。其中,线下业务价值620-827亿元,在线业务按p/gmv = 0.1-0.15倍估算,估值范围为2083-312.45亿元;物流业务估值范围为228亿-380亿元;金融业务价值230.44亿元。自有店铺的财产价值为62.73亿元。综上所述,我们认为公司的合理估值范围为1349-1812亿元,相当于股票价格14.48-19.46元。保持“买入”评级。

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